Chất lượng các doanh nghiệp niêm yết còn chênh lệch lớn

chóng. Các khái niệm, kiến thức về chứng khốn cũng chưa thực sự nắm rõ, kể cả các nhà đầu tư đã và đang tham gia thị trường.
−
Các nhà đầu tư hiện tại ở Việt Nam phần lớn là nhà đầu tư nhỏ lẻ, đầu tư theo tâm lý bầy đàn nên tạo cơ hội cho các hành vi “làm giá”, phản ánh không
đúng thực chất cung-cầu của thị trường.
−
Hệ thống pháp lý về chứng khoán và thị trường chứng khốn còn nhiều sơ sót, chưa cụ thể vd: việc phân định rõ ràng chức năng của các cơng ty chứng
khốn trong trường hợp thay đổi thành viên lưu ký cho khách hàng nước ngồi, quy trình mởđóng tài khoản và các quy định liên quan đối với nhà đầu
tư nước ngoài,v.v...
−
Tuy số lượng các tổ chức đầu tư nước ngoài chỉ chiếm một tỷ lệ nhỏ trong tổng số tài khoản được mở nhưng hoạt động của bộ phận này có khả năng tác
động lớn đến giao dịch của toàn thị trường nhờ vào tiềm lực vốn lớn. Các tên tuổi xuất hiện trên thị trường chứng khoán thời gian qua như: Citigroup,
Deutsche Bank, Merrillinch, Credit Suisse,... đã từng “làm mưa làm gió” trên thị trường và tác động mạnh đến sức cầu của thị trường chứng khoán thời
gian qua, đặc biệt là giai đoạn cuối năm 2006 và 3 tháng đầu năm2007. Chỉ mới vài tổ chức tham gia mua bán mà đã gây nên các cơn sốt cho thị trường,
thì khi những tên tuổi khác vốn chưa tham gia vào thị trường chứng khoán Việt Nam hoặc đã tham gia nhưng còn đang dò xét thị trường chính thức đổ
vốn vào thị trường thì khả năng sẽ lại tạo nên các biến động khác trên thị trường chứng khoán Việt Nam còn nhỏ bé.

2.5.2. Chất lượng các doanh nghiệp niêm yết còn chênh lệch lớn

Trước khi TTGDCK TP.HCM chuyển thành Sở giao dịch chứng khốn thì theo quy định của UBCKNN doanh nghiệp để được niêm yết trên TTGDCK TP.HCM
phải đáp ứng u cầu như sau: ¾
Vốn điều lệ đã góp tối thiều: 10 tỷ đồng ¾
Khơng có lỗ lũy kế và lợi nhuận liên tục 2 năm gần nhất
¾ Khơng có các khoản nợ q hạn
¾ Tối thiểu 20 cổ phiếu có quyền biểu quyết của cơng ty do ít nhất 100 cổ
đơng nắm giữ ¾
Cổ đơng thành viên hội đồng quản trị, Ban kiểm soát, Giám đốc hoặc Tổng Giám Đốc, Phó Giám Đốc, Kế tốn trưởng phải cam kết nắm giữ 100
số cổ phiếu do mình sở hữu trong vòng 6 tháng kể từ khi niêm yết và 50 trong vòng 6 tháng tiếp theo.
Sau khi TTGDCK TP.HCM chuyển thành Sở giao dịch, vốn điều lệ đã góp tối thiểu được tăng lên 80 tỷ đồng. Theo đó, những doanh nghiệp niêm yết trước khi
TTGDCK TP.HCM chuyển đổi thành Sở giao dịch chứng khoán với vốn điều lệ đã góp tối thiểu là 10 tỷ đồng thì phải thực hiện tăng vốn dần. Hiện tại chưa có
quy định về thời hạn hồn thành việc tăng vốn nhưng dự kiến sẽ áp dụng vào cuối năm 2008. Theo đó, các doanh nghiệp niêm yết trước đây có vốn điều lệ
dưới 80 tỷ đồng phải chuẩn bị kế hoạch tăng vốn trước thời hạn quy định. Điều kiện mới này phần nào giúp rút ngắn chênh lệch giữa các doanh nghiệp tuy nhiên
năng lực hoạt động giữa các doanh nghiệp niêm yết vẫn còn khoảng cách khá lớn. Chẳng hạn khi so sánh các doanh nghiệp hoạt động cùng ngành. Chẳng hạn:
Công ty CP liên hiệp vận chuyển Gemadept với vốn điều lệ trên 400 tỷ và chiếm khoảng 2 trên tổng giá trị vốn hóa của thị trường và EPS gấp dơi doanh
nghiệp cùng ngành – Công ty CP vận tải Sài Gòn SHC với vốn điều lệ chỉ có 30 tỷ và chiếm tỷ trọng chưa đến 0.1 trong tổng giá trị vốn hóa tồn thị trường;
hoặc Cơng ty CP thủy điện Vĩnh Sơn Sông Hinh VSH với vốn điều lệ 1.250 tỷ và chiếm khoảng 1.57 trên tổng giá trị vốn hóa tồn thị trường trong khi Cơng
ty CP thủy điện Ry Ninh vốn điều lệ chỉ có 32 tỷ và chỉ chiếm 0.07 trên tổng giá trị vốn hóa toàn thị trường, EPS của “đàn anh” VSH gấp hơn 3 lần so với
EPS của RHC.

2.5.3. Cơ sở hạ tầng kỹ thuật kém: